DEBTOCRACY – (Deudocracia, el poder o el gobierno de la deuda)
El dinero es deuda. Los
Bancos Centrales BCs, en nuestro
caso el Banco Central Europeo (BCE) y/o
el Banco de España (BE), de todos
los países tienen el monopolio para “fabricar” (imprimir)
el dinero de base o básico de la economía, la base monetaria: BM (monetary
base). La BM es el único dinero “de verdad” de la economía
(billetes y monedas). Está formada por el efectivo en manos del público y el efectivo
en las cajas de los bancos comerciales, más los depósitos que los bancos
comerciales mantienen en la caja del Banco Central (BC), estos últimos son las llamadas reservas bancarias: RB. Los BCs entre otras finalidades,
tienen la de ser banco de bancos. La
BM es el efectivo
total de la economía.
Este
dinero que imprimen los BCs lo
inyectan en las respectivas economías normalmente vía operaciones de mercado
abierto (open market), es decir, préstamos
directos a los bancos comerciales o al gobierno de turno.
Las
operaciones llamadas de mercado abierto son sencillamente las compras de bonos
por el BC a los bancos comerciales o
al gobierno cuando quiere inyectar dinero y las ventas de esos bonos a los
mismos bancos cuando quiere drenar dinero del sistema. En ambos caso por
razones de ajuste de política económica y monetaria.
Pero
como no podría ser de otra forma los BCs.
llevan su propia contabilidad y por lo tanto tienen que contabilizar el dinero
que imprimen para luego distribuirlo. De la forma más esquemática y
simplificada posible el balance de un BC
es:
ACTIVO (Lo que tiene en caja más lo que le deben)
-Reservas
de oro y divisas
-Prestamos
al sector bancario
-Prestamos
al sector público
PASIVO (Lo que debe)
-Base Monetaria = efectivo + reservas y
depósitos de los bancos.
-Depósitos
del tesoro o del sector público
Luego
la base monetaria, el dinero cantante y sonante en definitiva, se contabiliza
como deuda porque lo es, en el pasivo del balance del BC. Y ¿a quien se lo debe?, al país, a la nación.
Ese
dinero impreso por si mismo no tiene ningún
valor intrínseco, es solo un trozo de papel. Se le llama dinero fiduciario (fiat Money)
por la fe que el público tiene en él y es esta fe la que le hace trabajar y se
esforzarse para conseguirlo. Repito, porque a muchos les cuesta asimilar esto,
no esta respaldado ni por un solo gramo de oro, es solo un trozo de papel sin
valor físico alguno. También se le llama dinero
legal (legal tender) porque el
acreedor esta obligado por ley a aceptarlo como liquidación de una deuda. Un
acreedor no esta obligado a aceptar oro, ni otra cosa que no sea efectivo
nacional como pago de lo que se le adeuda, ni siquiera moneda de otro país.
Si
esto es así, ¿por que lo aceptan en otros piases? Usted, amable lector, no tiene ninguna obligación de aceptar, p.e
dólares USA $, pero normalmente sí que lo hace y volveré a decir porque. Un
dólar aunque lo emita la misma Fed (Banco
de la Reserva Federal ,
o sea, el BC. de USA) no deja de ser
un trozo de papel sin valor alguno que se lo debe al pueblo americano, es de
los ciudadanos americanos, y que son ellos con su trabajo y esfuerzo
productivos los que le dan valor a esos trozos de papel y no la prensa de la Fed.
USA tiene muchas cosas que vender al resto del mundo que
todos quieren comprar. El tenedor de un
dólar tiene un activo contra la economía USA, un titulo de deuda al portador en
definitiva, y con él puede adquirir los bienes que los precios de ese mercado vigentes
le permitan con ese dólar. Pero no solamente contra la economía USA
directamente, sino que se puede hacer uso del dólar en casi todos los países
del globo porque todos desean ser acreedores de la economía USA. Por lo tanto es la economía americana la que le da valor al
dólar y no la Fed al imprimirlo. Esto significa que la economía
americana le “debe” entregar a usted las
mercancías que desee adquirir en ese país con ese dólar.
Pero
esto no se acaba aquí. Ahora viene lo mas gordo. Los bancos comerciales cada
vez que conceden un préstamo a un cliente de activo (los tomadores de
prestamos) crean dinero nuevo como consecuencia del endeudamiento de algún
agente económico (familias, empresas y sector público), este dinero que se crea
“ex novo” (out of the thin air) cada vez que se concede un préstamo se conoce
como dinero
bancario (commercial bank money) y proviene, tiene su origen, en los
depósitos que los clientes de pasivo del banco (los depositantes) han
depositado previamente en él.
¿Cómo crean los bancos comerciales esa ingente cantidad de dinero
que nos inunda y que además no tiene
siquiera el respaldo legal del papel moneda, y que solo son anotaciones
digitales en cuenta y que además es
dinero a todos los efectos porque se pueden cancelar deudas con su uso?
Esto es posible porque existe un instrumento legal
técnico-operativo-bancario de aplicación y uso exclusivo de los bancos
comerciales o de depósito, que forman parte y están integrados en un sistema bancario denominado de reserva fraccionaria (fraccional reserve
banking system) que trabajan con
un coeficiente legal de reservas (reserve requirement or cash reserve ratio) esto es, “El porcentaje del dinero de un banco que debe ser mantenido en reservas líquidas, y por tanto sin que pueda
ser usado para invertir o hacer préstamos” muy bajo 3% en USA y UK, y el 1% en la zona euro, y variados
porcentajes en distintos países, a través de los cuales se determina el llamado
multiplicador del dinero bancario o multiplicador monetario (money multiplier) que como su nombre indica multiplica por una cifra (aproximadamente
y como media por 9), el deposito inicial
a través de distintas rondas de prestamos con efectos decrecientes del deposito
inicial hasta que el efecto multiplicador agota la disponibilidad de ese
deposito inicial.
Una medida muy aceptada por la literatura económica, aunque no unánime,
nos indica que de todo el dinero que hay en circulación en el planeta solo un 10%, o incluso menos, esta
respaldado por papel moneda sin valor alguno y el resto, más del 90% ni
siquiera por ese papel. Únicamente sabemos de su existencia por anotaciones
digitales en cuenta. Humo.
¿Es este sistema un fraude y/o
una estafa?Aparentemente si, pero funciona razonablemente bien. Ha traído
a la humanidad la mayor época de prosperidad jamás conocida. Por supuesto que
no es perfecto, y ha sido el causante de muchos problemas, crisis, depresiones,
hasta incluso guerras. Nada hecho por el ser humano lo es. El trabajo de los
economistas y de todos es mejorarlo día a día y adaptarlo a las nuevas tecnologías
y a los tiempos que corren. En eso estamos, cada uno aportando su pequeño grano
de arena.
No
se si he aclarado algunas ideas que no se suelen tener claras del todo o les
confundido todavía más. He hecho un esfuerzo de síntesis y he evitado el uso de
los tecnicismos evitables para una mayor compresión. Los asuntos de dinero y
monetarios siempre son tediosos y farragosos. Ustedes no tienen obligación de
entender de ellos, aunque es conveniente que los conozcan, yo sí, es mi
profesión, por eso se lo cuento. Y no lo olviden, el dinero es deuda. Por esa
razón creo que vivimos en un deudocracia.
Recuérdenlo siempre. El dinero es deuda.
Roberto
Ferrada
Economista
